上海医药去年营收一千多亿，账上还有百亿现金，或用于大规模并购
发布时间：
2024-08-14
这已经是上海医药连续数年营收及净利润超过10%速度增长，保持了较快增长。值得注意是，上海医药账上还有货币资金近120亿，联系此前流传的竞购德国史达德药厂消息，上海医药在2017年可能在收购方面有大动作。
上海医药历史业绩
业绩概览
上海医药的前身为上海四药股份有限公司，1993年由上海医药（集团）总公司发起成立，1994年在上海证券交易所挂牌，1998年更名为上海市医药股份有限公司。
2010年证监会核准上海医药吸收合并上海实业医药、上海中西医药公司，并向上海医药集团发行股份购买其医药资产，同时向上海上实（集团）定增募资购买上海实业控股（上实控股）医药资产，完成了重大资产重组。
截至2017年3月22日，上海医药前五大机构股东为香港中央结算、上海医药（集团）、上实集团、中金公司、上海国盛，合计持有其67.19%流通A股和H股。上海医药及上实集团为上海国资委置顶经营公司，故上海医药的实际控制为上海国资委。
截至3月22日，上海医药流通股本19.23亿，总股本26.89亿，总市值618.45亿，为中国内地医药板块上市公司前十。
上海医药主要从事医药制造、分销、配送、零售业务，医药分销配送是其主要营收来源。2016年年报披露，报告期内上海医药医药分销业务全年完成1086.17亿，医药工业完成营业收入124.15亿，医药零售完成营收51.53亿。
分业务收入及成本数据
从利润来看，上海医药工业实现利润65.65亿，分销业务实现利润65.47亿，零售业务实现利润8.06亿，工业利润与分销利润相差无几。体现在毛利率上，工业毛利率为52.88%，分销业务仅为6.03%。
基于此原因，上海医药也加强了医药研发方面的投入。年报显示，上海医药去年研发投入合计6.7亿，达到销售收入的5.4%。其中，23.12%投向创新药研发，20.77%投向仿制药研发，48.20%投向现有产品的二次开发,7.91%投向仿制药质量和疗效一致性评价。
上海医药研发投入构成
研发策略上，上海医药称其持续优化研发体系，组建研发管理中心，研发取得多项阶段性成果；坚持开放合作，仿创结合，健全研发产品链，注重生物药发展，加强现有产品的二次开发、仿制药质量与疗效一致性评价、剂型创新和国际化等工作。
作为集团“现金牛”，上海医药也非常重视医药分销业务的发展。年报披露，上海医药覆盖医疗机构2.5万家，其中医院2.4万家，三级医院有1322家，疾控中心586家，参与医院托管药房129家，整体医院纯销占比为60.79%。
零售方面，上海医药下属连锁零售药店1807家，直营店1173家，与医疗机构合办药房40家。“上药云健康”是上海医药在零售方面打造的重点，聚焦处方药，发展处方购药和健康服务，启动了“益药·电子处方”项目，建立电子处方流转系统，对门诊处方进行收集和配送。数据显示，上药云健康截至2016年底新增电子处方21.7万张，同比增长600%，全国范围新增对接医院30家，同比增长1400%。上药称，云健康项目为进一步开展创新业务奠定了基础。
加速扩张并购
年报当中还有一个数据非常有意思，其资产负债表显示，截至2016年12月31日末，上海医药货币资金存量为119.66亿，上年同期为120.39亿，即保持了货币资金的高充足度。
去年上海医药在并购方面有大动作，于12月17日正式完成对澳大利亚Vitaco公司的收购，耗资达9.38亿。
到年报披露之前，上海医药和CVC Capital Partners（以下简称“CVC”）联手竞购德国史达德药厂（STADA Arzneimittel AG）的消息流出。尽管上海医药随后发布澄清公告，表示“没有向Stada在内的任何一家公司发出过正式意向”，但同时亦称“近期与多个欧美医药企业进行过初步接触”，也给外界保留了更多猜测的可能。
手握120亿资金，上海医药绝不会只把目标放在一个Stada上，即使参与该起竞购，外界评估Stada的交易对价也仅为38亿美元，加上财团的辅助及相关募资，上海医药在收购存量资金上还有较大的余裕，外延式扩张可能是其最好的选择。
事实上，从整个医药行业来看，据动脉网统计，去年一年国内药企海外并购的总金额达到400亿，借资本迅速打开市场、获得技术，是国内药企非常“中意”的玩法。对上海医药来说，“借船出海”也能在短期内提升其研发能力、市场占有及长期成长动能。
才上任5个月的上海医药董事长周军，曾在“上海国资高峰论坛上”表示，上海医药未来3年到5年在国际化方面将有新举措。“我们想法是在将来资本市场和产业融合中起到作用。将资产组合不断变化，通过金融投资，收购兼并，利用资本市场。未来也是一样，通过兼并收购建立起我们的业务。”周军当时称。
随着国内一致性评价、两票制、营改增、医保控费等政策推进，医药市场增速已经远不如此前，同样成为上海医药对外并购扩张的动力。
受财报消息影响，上海医药今日报收23.00，涨幅为1.59%。
本文作者高康平
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